趋势网讯：[趋势网特约作者 anita_tong]

百度将于7月23日发布2012财年第二季度财报，受中国宏观经济的影响，华尔街预计百度将发布一个令人失望的第二财季财报，并给出相对低迷的第三财季指导性预期。但我们认为，百度业务并没有想象得那么糟糕，实际业绩很可能高出华尔街预期，主要是受百度中小客户的推动。另外，百度的业务受中国经济的影响并不大。因此，百度第二财季业绩很可能与业内预期持平，第三财季业绩预期也将与华尔街一致。尽管百度面临诸多潜在挑战，但我们认为，在可预见的未来，百度的市场地位依旧稳定，增长动力依旧强劲。因此，我们维持百度股票“买入”评级。

百度业绩没想象中糟糕：受低迷的中国经济的影响，华尔街对百度第二财季业绩和第三财季业绩预期并不乐观。但我们认为，百度的业绩并没有那么糟糕，因为百度与大多数互联网广告提供商依靠大企业客户不同，百度的客户群是中小型企业，而他们的活动受经济的影响程度并不高。无论经济是否低迷，中小型企业都要销售其产品，都会通过百度进行推广。在过去的几年中，使用百度的中小型企业数量日益增加。以2009年上半年为例，当时经济疲软，但百度却表现出色。

第二财季业绩或达到业内预期：百度预计，第二财季营收将达到8.472亿美元至8.67亿美元，同比增长56%至57%。我们认为，百度实际营收将达到该预期的平均值，略高于业内平均预期的8.508亿美元，同比增长57%。业内预期仅比百度的指导性预期低位高出400万美元，这意味着华尔街的预期是保守的。低迷的中国经济将影响到许多公司的第二季度财报，我们认为，相比之下百度受影响程度并不大。华尔街预计百度第二财季每股将摊薄收益1.12美元。

第三财季业绩预期：我们预计百度第三财季指导性营收将与业内预期的9.88亿美元一致。

估值：我们维持百度股票“买入”评级，将目标股价定为148美元。