搜狐张朝阳嘴里的数字战国七雄，其中最小的一个个头是新浪——这和它长期没有核心控制人有关。在张朝阳说这句话的时候，新浪的每季收入都没有超过1亿美元。从去年三季度开始，才刚刚过亿。新浪在微博战场上和腾讯激烈竞争，但后者的收入水平，是它的9倍。 但新浪一直有“看 新闻 上新浪”这样一种影响力，新浪在媒体运作中经验十分老到，故而在微博战场上依靠名人效应得以先发制人。在我过去的一篇文章中，曾经提到微博十分契合中国人的文化心理，再加上新浪本身的媒体运作经验，新浪微博，在一年内迅速崛起，成为新浪股价从十到二十元区间一路上升到跃过百元美元大关。 问题在于，新浪赚足了眼球，投资者账面上获利良多(也有很多人落袋为安)，但新浪作为一个公司，始终没有实现盈利上的重大突破。在微博如此火爆的一年中，新浪每个季度的收入水平是：营收9940万美元(2010年2季度)、营收1.082亿美元(2010年3季度)、营收1.10亿美元(2010年4季度)、营收1.002亿美元(2011年1季度)，几乎没有什么变化。 从利润情况来看，四季度已经出现了亏损，2010年全年也净亏，达到每股亏损0.29美元的水平，属于一个没有市盈率的公司。今年一季度局面有些扭转，实现了1500万美元的利润，折合每股0.23美元，如果以100元市价的水平来衡量，近500倍的市盈率，显然有点高。 新浪总裁曹国伟对外宣称微博有六大商业模式，分别是互动精准广告、社交游戏、实时搜索、无线增值服务、电子商务平台以及数字内容收费。这六条路径怎么看都有一种无法落在实处的感觉。互动精准广告方面，现在微博营销倒是很火，甚至出现了所谓三大江湖流派，但基本上和新浪没什么关系。形成了一种有人靠新浪微博赚了营销的钱，而新浪自己倒没赚到的局面。社交游戏至今没有看到什么苗头，对于微博这样一种轻应用而言，即便展开社交游戏，那是实现付费制还是虚拟物品买卖?都还尚不靠谱。实时搜索方面，的确是可以做点文章，但经常使用微博的人都知道，出于各种各样的原因，微博搜索有时候甚至会被关闭，即便在可以的情况下，搜索结果也不是太好，比如分词技术上，新浪还需要大量努力。至于数字内容收费，那几乎可以用“不靠谱”来形容了。 主要剩下无线增值和电子商务这两块，相对而言，似乎有点文章可以做。微博的手机化应用的确符合KPCB(凯鹏华盈)报告里所谓的SoLoMo(社交、本地、移动)趋势，这条路的前途很好，但路径很长。移动互联网受到资费问题、网络问题、运营商问题、用户习惯问题等各方面的牵绊太多，绝不是一朝一夕之功。而至于电子商务，这里就不得不提及新浪对麦考林的一笔投资了。 这笔投资，在我看来，是新浪即将出台的二季度财报的一个难以处理但又必须直面的麻烦。麦考林股价最近跌幅惨重，已经跌破了3美元，新浪当时的投资价格是每股6美元，以1100万股的投资量，账面形成了3300万的亏损，而新浪一季度利润不过1500万美元。新浪当时对麦考林投资的原因很复杂，外人也不好多做“阴谋论”的揣测，但很显然的现实结果是，目前看来，这笔投资是一笔相当不划算的买卖。 中国的社交网络在纷纷B2C化，但的确鲜有佳绩——一些中小公司因为垂直化的缘故倒有些突破。而新浪作为一个本身并没有太多本地化运营经验的水平型网络公司，以媒体基因搞商务(微博事实上并不是将新浪改成了社交基因，而是强化了媒体基因)，我表示谨慎悲观。 近来，新浪管理层开始套 现，公开消息披露，当年的MBO使得新浪管理层意气风发成为新浪第一大股东，但到了今天，他们已经成为了第二大股东。与第一大股东的股权比例相距倒是不大——和第一大股东FMR9.24%的比例只有0.1%的差距。但新浪管理层手上有约定出售股权的协议，如果算上这部分未来可能会抛售的股权，管理层就只剩下5.74%了。新浪的确有可能再次成为一个“无主的公司”。 这就是新浪作为一家公司，未来的麻烦：盈利模型不清晰，无主的可能性又开始展现。[来源：21世纪经济报]