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自从CEO贾跃亭归国,乐视网(300104.SZ)股价如火箭升空,在短短的3个月里,股价从28.2元涨至最高99.82元。不过,对这家公司的质疑声却从未间断过。乐视网本周连续出现两次停牌事件:一次是年报延时发布,另一次则是文化部点名后,又被深交所临时停牌。
一位接近乐视网的知情人士对界面 新闻 记者表示,停牌当日市场再次出现大量对乐视网年报财务数据的质疑文章,市场一度认为是质疑文章导致停牌,但从当晚乐视发布的内容来看,交易所认为乐视停牌的原因仍是出现在公共媒体上的消息,也就是被文化部点名调查。同时乐视网发布了超级手机的相关消息,意图显然是对冲负 面消息。
针对文化部查处涉嫌提供含有诱导未成年人违法犯罪和渲染暴力、色 情、恐怖活动,危害社会公德内容的网络动漫产品,乐视网发布公告喊冤——“并非针对某一家网站或者企业”,并表示将积极配合整顿。
对于此前外界极为关注的乐视超级手机项目,公告明确表示不在上市公司资产中,只通过上市公司关联方乐视移动智能信息技术(北京)有限公司开展业务,上市公司直接与间接持有该公司19%股权,未达到控股地位,其经营业绩也不并入上市公司报表。
至于造成股价波动最严重的财报质疑,乐视网公告并未解释。上述知情人士透露,乐视网内部认为财务质疑没有回应的必要,财报已经披露与说明了各项业务的会计确认原则。
这篇名为《乐视财报注水严重,净利润亏损10亿,净资产为负》的质疑文章,在乐视网停牌当天出现在各大股票论坛中,原作者未知。
质疑分为三个部分。一是乐视网无形资产——大部分来自于版权的折旧摊销方法,与同行优酷土豆的方法不同,乐视网采取的是直线摊销法,优酷土豆采取的是加速摊销法,前者比后者每年摊销的费用要少,因此乐视网无形资产的价值有水分,少摊销也导致乐视成本较低,而变相拉高盈利。
公开资料显示,优酷土豆的版权摊销方法的确在2011年做过变动。根据媒体报道,按照美国一般公认会计原则(GAAP,Generally Accepted Accounting Principles),版权成本摊销通常采用直线法,即在版权期内,平均分摊每一年的成本。如一部《蜗居》如果买了5年的版权,则每年摊销购买成本的20%。
优酷CFO刘德乐对此曾经向媒体公开解读:“短期内加速法会计入更多的成本,从第一季度来看,按照直线法,如果用加速法,相对于收入来讲高3个百分点,相对于直线法来讲会高15%。但是长期看两种方式将趋于一致,因为用直线法意味着短期少计入一些成本,但是长期来看会背上历史上的成本。”
因此在优酷土豆改变会计方法的时候,已经解释过两种版权摊销的差别,而国内外版权摊销采用直线法也是惯例。
质疑的第二个部分来自于净利润。乐视网2014年净利润3.64亿元,但是其来源是少摊销的版权费用、带宽费用,多计入的超级电视服务费用,以及高额的低回款率应收账款。上述知情人士表示,乐视网的应收账款客户来自于其生态大客户,业内信誉度较高,文中30%的回款率预估值过于悲观,此外相应费用的摊销计提如果已经通过第三方会计师事务所的审计,在使用合规方面问题应该不大。
乐视网此前也调整过自己的会计政策,涉及外币报表折算差额、其他综合收益,可供出售金融资产、长期股权投资等科目的核算,但调整的方式为同类型会计科目调整,也就是在损益类账户或资产类账户内部调整,调整没有改变三大表的最终数值。
质疑的第三个部分来自于现金流,这里涉及到超级电视服务费的违规计入。乐视2014年年报中显示超级电视属于终端产品业务,终端业务的收入是该公司销售的终端产品的收入,不包含缴纳的服务费。
乐视网是创业板中为数不多的融资融券标的股,存在做空的机会,这或许也是乐视网不断爆出负 面 新闻 的二级市场动因,其股价波动风险明显高于其他创业板上市公司。