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惠普周三发布的财报显示，该公司季度营收在过去三年中首次出现同比增长。你们或许会认为投资人一定对此欢欣雀跃。但是在周三的盘后交易中，惠普股价并未出现想象中的大涨。相反，这家公司的股价还下跌了0.91%。

华尔街当前对惠普正在进行的裁员非常谨慎，而且许多分析师也不确定PC销量反弹推动惠普营收同比实现增长，是否只是昙花一现。

得益于PC业务营收增长12%的推动，惠普第三财季营收较市场分析师的预期超出5.7亿美元。惠普第三财季迎合搜为276亿美元，较上年同期增长了1%。市场分析师此前曾预计，惠普当季营收为270.1亿美元，较上年同期下滑1%。

“在过去三年的时间里，惠普营收首次实现了同比增长，”惠普首席执行官梅格·惠特曼（Meg Whitman）在分析师电话会议中这样说道。

不包括裁员、收购等支出（不按照美国通用会计准则），惠普第三财季每股收益达到0.89美元，符合公司此前每股0.86美元至0.90美元的预期。

但是加入这些支出，惠普的财务数据就不再那么好看。按照美国通用会计准则计算，惠普每股收益为0.52美元，较上年同期下滑了27%，远低于此前预计的0.59美元至0.63美元。

考虑到惠普已进行了一系列的削减支出措施，市场分析师对这家公司的每股收益为何不能更高而产生了疑问。摩根士丹利凯蒂·休伯蒂（Katy Huberty）在惠普电话会议中表示，“虽然惠普现金流在第三财季有着出色的表现，但是更高的营收和重组节约的支出，并未能够像人们想象的那样让每个收益实现增长。”

事实上，惠普在第三财季的裁员支出为6.49亿美元，高于上一财季的2.52亿美元，高于上年同期的8100万美元。

在绝大多数情况下，企业在发布不按照美国通用会计准则的财务数据时，均把裁员支出排除在外。不按照美国通用会计准则的财务数据，目的是向投资人展示如若不受到一些非常规事件的影响，企业的实际经营情况。

不过投资人当前或许注意到，裁员已在惠普成为了常态。惠普的本轮裁员始于2012年，原本计划在2014财年结束时完成，共计裁员2.7万人。惠普会后把裁员人数扩展至2.7万，然后又扩大至3.4万。今年5月，惠普宣布将裁员人数扩大至4.5万至5万，时间延长至2015年。此后将会怎样？没有人知道答案。

在进行裁员之前，重组几近已成为惠普的常态。自2008年斥资139亿美元收购EDS之后，惠普投入的重组支出超过了80亿美元。

惠普首席财务官凯茜·莱斯加克（Cathie Lesjak）在电话会议中表示，在本轮裁员中，已有3.6万名员工才裁员。她说，惠普在第四财季将裁员另外5000人，并在2015财年将裁员4000人至9000人。不过即便是在这些裁员之后，惠普依然是一家非常庞大的公司，在全球的员工总数超过了32.5万人。

Twitter用户@WallStCynic在发布的一条Twitter消息中称：“惠普已连续20个季度在财报中计入重组支出，平均每季度为2.91亿美元。按照美国通用会计准则计算的净利润才是其真实的净利润。”

与此同时，华尔街并未指望着惠普又充满活力的PC业务。惠特曼当前希望惠普的PC部门能够蚕食竞争对手的份额获得增长，但是她也同时强调，惠普PC业务的增长，主要受益于企业用户从XP设备升级至Windows 7和Windows 8设备，这种需求不可能持续下去。

Bernstein的分析师托尼·萨科纳吉（Toni Sacconaghi）评论说，“惠普第三财季PC业务营收增长了12%，但公司其它业务营收同比下滑了3%。考虑到12%的PC业务营收增幅不可持续，投资人确实应当考虑惠普营收能否在未来两年内保持问题的问题。”

惠特曼在2011年出任惠普首席执行官时，这家公司的股价一直在20美元以下徘徊。如今，该公司股价已超过了35美元。