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一个成立了近20年的老牌垂直网站昨晚终于登上了美国纽交所的舞台，其中经历波折无数。随着智联招聘成功上市，这个在发展历程中不断遭遇内斗的招聘网站终于熬到了上市的这一天。

在本次IPO中，智联招聘发行价13.5美元，融资7573万美元；开盘价14.51美元，较发行价上涨约7.4%；以开盘价14.51计算，智联招聘市值达7.25亿美元。按开盘价计算，上市之后，智联招聘最大股东SEEK International Investments持有智联招聘79.0%股份，价值约5.72亿美元，而智联招聘CEO郭盛持股2.9%，个人财富达到2100万美元。

自昨晚开盘后，智联股价持续走高，盘中最高至16.21美元，上涨一度超过20%。

智联招聘成立于1997年，（其前身是1994年创建的猎头公司智联 (Alliance)公司），早于百度3年，早于阿里巴巴2年，是中国最早一批招聘垂直网站。截至2013年12月31日，注册用户总数7410万。

它基本见证了中国互联网招聘业务的所走过的历史。但上市不是成功的终点。分析人士指出，智联招聘机构和投资人持股比例过高，此番上市更多层面或是让原来老股东变现，而且智联招聘无法给投资者更丰满的想象空间，未来市值黯淡，这家积淀太久的传统模式互联网公司所面临的挑战将更大。

一年换3个CEO 市值7亿美元背后的波折

在中国互联网发展史上，智联招聘发展堪称曲折。

早在2011年智联招聘就冲刺过上市，但最终因为资本环境恶劣而被搁浅。

即便此次成功上市市值达7亿美元，其经历了20年，和众多后起之秀的垂直网站相比逊色太多。今年5月上市的聚美优品只用了4年时间，市值超过40亿美元；即便同行前程无忧也早在10年前的2004年9月成功登陆美国纳斯达克。

此番，智联招聘上市只融资7573万美元，而截至到其在上市之前的2011年，其总共融资额度已经达到1.5亿美元。

根据招股书披露，截至2014年3月31日的前9个月，智联招聘总营收为人民币7.567亿元，净利润为人民币1.301亿元。据此估算，智联招聘的季度收入2.5亿，利润0.4亿元。智联招聘的这一业绩远低于前程无忧。财报显示，前程无忧今年第一季度总营收为4.3亿元，净利润1.1亿元。

一个值得注意的细节是，在本次IPO之后，智联招聘大股东SEEK International Investments的杰森•伦加(Jason Lenga)和约翰•阿姆斯特朗(John Alexander Armstrong)联合持股68.3%；智联招聘CEO郭盛持股仅2.9%。SEEK所拥有的投票权为76%，是实际上的“掌门人”，智联CEO郭盛仅有0.8%投票权。

这背后折射出的恰是智联招聘多年的内斗历程，也导致了这一老牌网站起了大早，却只能赶个上市的晚集。

智联招聘创始人多年前就已经离开，公司业务长期由职业经理人负责打理。4年时间更换了4个CEO，其中在一年时间内更换了3个CEO。

张咏、刘浩是智联招聘的创始人。2009年8月，由于智联招聘持续亏损，实现绝对控股的SEEK通过董事会勒令智联招聘CEO刘浩“下课”。

一年后的2010年7月，因投资方与高管团队矛盾加剧，智联招聘高层发生内讧，公司分成两派：一派以时任智联招聘CEO赵鹏为核心的CEO办公室高层团队；一派以CTO余用彤为代表的投资方代表团队，两派先后以内部邮件的方式宣布开除对方。当时，公司一度遭封锁，大量“便衣”进驻。

最终，智联招聘的投资方澳洲麦格里集团科技直投业务团队的创始人丹飞立挂帅CEO一职，临时接管智联招聘，以赵鹏出局告终。

3个月后的2010年10月，郭盛出任智联招聘新任CEO，替换于内讧中暂时接任的丹飞立，一直到今天。而此番智联招聘冲刺上市也恰是在郭盛的领导之下。

潜在挑战巨大 前景遭投资人士唱衰

一位投资人士告诉腾讯科技：“国内的招聘行业的资本故事已经结束，已经没有太多成长空间。此番智联招聘勉强上市，更多层面是把原来老股东变现，市值前景将十分暗淡。” 而且通常来讲，招聘网站每年第一季度是招聘业务旺季，业绩自然很亮丽。这也是智联招聘能成功上市的一个小辅助因素。

在未来智联招聘的发展路上，其也将面临艰难险阻。

当前，国内招聘市场，大头被综合招聘网站前程无忧把持，毕竟前程无忧一家独大，马太效应已经形成，而且智联招聘商业模式偏“传统化”， 其营收模式正呈现出一定程度危机。

智联招聘盈利模式单一，主要是通过广告收费。但很多招聘网站沦为企业宣传的展示平台。公开统计数据显示，智联招聘的展示广告费已经超过收入过半。这使得招聘效果大打折扣，本应是帮助求职者和企业主找到有效信息的招聘核心价值被扭曲，用户开始流失。

此外，智联招聘还将遭到赶集等分类信息网站和新兴的猎头招聘、社交招聘，如猎聘网、拉勾网、Linkedln、大街网等的分食，竞争将愈发激烈。

特别是今年，赶集网大力布局中低端免费招聘业务。2月份，赶集开始将重心转移到招聘业务，赶集网CEO杨浩涌(微博)甚至高调宣称其两年内在线招聘营收超15亿，要超越前程无忧，改变中国在线招聘行业格局。在赶集网看来，中低端人才更换工作频率高，这一细分领域有2000亿元左右的市场规模。

因为分类信息网站有着巨大的流量基础，而对家政、洗碗工、司机、保安、传菜员等一些低端招聘，智联招聘这种综合性招聘网站难以提供。按照赶集网公开的数据显示，2013年通过赶集找工作的人次达到10.9亿，日均有300万人在赶集网找工作。赶集网招聘业务主要通过提供给企业端的服务包括位置置顶和竞价排名收费获利，月收入8000万，去年赶集网在招聘上的收入增速是180%，而智联招聘的增速则在9%。

这些都将成为智联招聘的挑战者，当这些传统招聘模式“掘墓人”站起来之际，智联招聘的却招架之力却显得较为微弱。

未来，面对庞大的求职需求人群和更加精细化的企业用户，智联招聘需要尽快从广告型向服务型转型。但这对于这个受资本方操控，失去创始人灵魂的招聘网站而言，它能迅速捕捉行业变化，并保持饥饿状态果断变革出击吗？一位网络招聘从业者说：“这个很难。”