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每经记者 谢晓萍 发自北京

2012年，没有人比雷军更风光。

11月21日，欢聚时代公司(以下简称YY)在美国纳斯达克成功上市，这让雷军7年前一笔100万美元的投资获得了280倍的回报。此前，其创业的小米科技在今年6月获得新一轮融资，金额为2.16亿美元，估值达40亿美元。

风光的背后，雷军异常忙碌。11月14日，在北京开完小米盒子的发布会后，他立即赶赴美国参加YY路演；路演刚完，小米盒子因为牌照问题暂停运营，他又得赶回来与相关各方洽谈。

小米只是雷军战略版图中的一个子模块，但在他投资的20多家创业公司中，小米居于核心。此次YY上市和小米逐渐扩大硬件领域的路径，让雷军的商业地图越来越清晰。

“禁飞区”的表演

11月22日，欢聚时代CEO李学凌敲响了纳斯达克的开市钟。YY以发行价区间最下限10.5美元/股的价格开盘，截至收盘上涨7.71%，报收于11.31美元，公司市值达6.02亿美元。李学凌的旁边，站着雷军。

YY上市是一个 “摸着石头过河”的故事，外界评价为雷军“在禁飞区里表演”。

据雷军回忆，2005年的某个夜晚，李学凌想出来创业，找雷军聊天，一聊就是一个通宵。

在那次彻夜长谈中，李学凌给他讲了这样一个故事：互联网门户未来会向垂直细分领域发展，比如金融、地产、视频，也包括游戏，金融已经有了金融界，地产已经有了搜房、焦点，视频早已成红海，还是游戏“有搞头”，未来会诞生一家或两家上市公司。

李学凌的故事当即获得雷军的响应：“你负责创业，我负责投资。你要多少钱？”

最后，雷军给了李学凌100万美元。

鲜为人知的是，在雷军之前，李学凌也给网易创始人丁磊讲了一个类似的故事：作为落后于新浪、搜狐的第三大门户，网易要在垂直细分领域投资，才可以颠覆新浪、搜狐。不过，丁磊并没有投资。

丁磊放弃的机会，被雷军抓住了，YY也正式启程。

据雷军介绍，7年前的YY叫多玩网，主营业务正是李学凌说的“有搞头”的游戏门户，即多玩游戏网，广告是当时预期的盈利模式。7年后，YY已经不只是一个“游戏门户”，业务主要包括在线游戏、YY音乐、在线广告三大类。今年上半年，在线游戏收入为1.5亿元，占比46%；YY音乐营收为9272万元，占比29%；在线广告营收为5037万元，占比15%。

“YY现在的核心产品是即时通讯。”雷军表示，多玩游戏网是玩家进入游戏的入口，玩家们需要一个好的即时通讯工具，YY的诞生顺理成章。

然而，一个不容忽略的事实是，YY面临着腾讯的压力。

在腾讯的地盘上，即时通讯是腾讯的根基，属于行业内其他公司的“禁飞区”。

但雷军对记者表示，他自己是“骨灰级游戏玩家”，深知游戏社区需要一款即时语音通讯工具，“腾讯不做，多玩为什么不做？”

不过，要成功穿越“禁飞区”，考验多玩的智慧。雷军对此表示，“低调很重要。”

在雷军看来，YY就在腾讯的卧榻之侧蜇伏，等到腾讯醒悟过来时，已来不及：去年腾讯推出QQtalk阻击YY，但YY在游戏玩家这一领域占据绝对优势，即使腾讯也无力回天。

雷军认为，从游戏门户到穿越禁飞区，这是YY过去7年的故事，未来YY还需要更多超越。

小米盒子的政策门槛

事实上，在雷军的商业版图里，最受外界关注的还是小米科技。11月14日，小米正式发布电视机顶盒小米盒子，这让外界认为，小米电视或呼之欲出。

据《每日经济 新闻 》了解，小米盒子采用安卓4.0系统，最高支持1080P高清输出，通过这款产品，用户可以与各种互联网设备分享各种互联网内容。此外，小米还推出了一项独创技术，即“米联”。据雷军介绍，通过米联，用户可以将小米手机、iPhone等设备中的照片、视频推送至小米盒子，各种移动终端与电视屏幕实现互动。

在采访中，雷军向《每日经济 新闻 》透露，米联同时兼容苹果AirPlay、DLNA(微软、英特尔、索尼、联想等跨国巨头一起推出的技术标准)以及Google在Android4.2上推出的Mirocast标准。“米联是一种兼容的互联标准方案。”在雷军看来，数字设备互联标准各自为战，相互设置门槛一直困扰业界。雷军想要通过开放的米联标准，打通标准的藩篱，重构一个设备互联的生态圈。

不过，雷军的野心不仅于此。一旦米联设备的互联生态圈形成，小米首先可以在终端设备市场分一杯羹。这意味着，除了已经发布的小米手机、小米盒子之外，小米未来还将生产、销售更多的硬件设备。

“手机、盒子之后，小米家族的下一个产品是什么？”对于这个问题，雷军表示，互联网讲究单点突破，先把目前的产品做好，现在尚不方便透露更多的计划。

不过，透过小米盒子，雷军的小米产品战略逐步浮出水面：以小米手机为中心，向电视、机顶盒等硬件延伸，以小米电商为销售渠道，通过各种硬件整合视频、图片、音乐等互联网服务，以及电商、游戏等互联网应用，构造“小米生态链”。

不同于小米手机的成功，雷军的小米盒子与多年前陈天桥的 “盛大盒子”一样，面临着在监管政策下“触礁”的危险。

在此前的发布会上，雷军表示，小米盒子仅是测试版。他对外界保证，小米正式运营前将符合所有的政策要求。不过，一周之后，小米科技就宣布因“系统维护”原因，停止了其互联网机顶盒的视频 服务。小米公司表示：因为软件系统升级，服务暂停；何时重新开通服务，另行通知。

对于雷军而言，这一次，他需要面见的是播控平台持有者与相关监管部门。

在接受专访时，被问及小米盒子的进展，雷军以微笑面对，“一切都还好，目前正在积极地沟通。”

实际上，小米盒子身处的是一个竞争激烈的市场。除了乐视网、优鹏酷乐等已经向市场推出产品的厂商外，传统电视机厂商都推出了自己的机顶盒产品。而且，这是个高政策门槛的市场，任何电视机联网的设备，都需要内置播控平台，获得广电总局颁发的牌照。

如何突破政策的束缚，保证“小米生态链”的构建，考验着雷军的智慧。

商业逻辑浮出水面

“世事如棋，商道亦如棋。”雷军说他喜欢下围棋，以投资的方式交朋结友，自己也落下了很多棋子。

除了小米外，雷军投资的公司还包括凡客诚品、UC优视、多玩、乐淘、可牛、长城会等20多家创业公司，这些公司在电商、游戏、杀毒、移动互联网等领域确立了自己的位置。

在这些公司中，YY是首家上市的公司，但不会是最后一家。

对于这些他投资的公司，雷军说是他的朋友，大家一起做事情，主动权交予创业者。

值得一提的是，雷军还有一枚棋子，即顺为基金。该基金管理资本达2.5亿美元，先后两轮对小米公司追加投资，而在YY上市的过程中，顺为基金中的大部分LP(有限合伙人)都参与了对YY的认购。

就此，雷军的商业逻辑浮出水面：一边构建产业生态圈，一边构建资本投资圈，资本为产业输血，雷军通过一枚枚棋子成功地构造了一个“雷军式”的产融通路。

在雷军的商业棋子中，今后或许还会有公司陆续上市。